開發金收購中壽(2823)一案，公開收購自 8月17日起開始，若開發金控無向主管機關申報並公告延長收購期間之情事，收購期間屆滿日為9月6日；開發金控表示每1股中國人壽股票支付現金新臺幣35元，預定收購8.8億股(88萬張股票)，即中國人壽已發行股份的25.33% ；每位投資人都可參與應賣，在這很短的時間內，套利空間約2000元；雖然套利空間不大，但對比其他收購案，開發金收購中壽的違約風險相對來說算非常小的了，如果您是勇於接受挑戰、喜歡嘗鮮的人，不妨參考看看囉。
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相關影片介紹：《５７金錢爆》開發金幸福來敲門！？中壽完美套利解析！
套利空間試算=(35元-您買入的中壽股價)*1000股-交易成本(約250元)
站長親自實際操作一份，預估套利金額為：(35-32.65)*1000-250=2100元，收購案結束後會再次發文向大家回報成果。
操作流程：
1.閱讀完相關新聞及影片，確認自己完全知悉細節及風險，才開始操作。
2.從市場上買入一張中壽股票，價格越低越好。
3.兩天後攜帶原留印鑑及集保存摺，至原開戶券商辦理應賣手續。
4.等著在9月13日領錢。
*對於操作流程有任何不清楚之處，請洽詢您所屬的證券營業員。
注意事項：
1.未曾有交易股票經驗者建議不要操作，或是請有經驗的家人或朋友協助辦理。
2.一人只能操作一張(1000股)，才能確保全額被收購；超過1張會有較高的虧損風險。
站長心得：
原本想等收購案結束之後再來寫心得，但我想或許我的意見可以提供讀者們參考，所以就先把心得分享寫在這裡。
首先呢，先聊聊關於開發金要收購中壽，是因為收購壽險部門(或說跨足壽險業)後可以讓整個金控體系更完整，近期的中國信託金控合併台灣人壽也是如此，此外還有如南山人壽併購美亞產險、和泰汽車收購蘇黎世產險，都可以讓企業有更完整個服務鍊、更多角化的經營。
如果你有觀察過金融股，你會發現國泰金(2992)和富邦金(2881)的營收比重超過一半都來自於保險業務的收益，其實不難看出壽險業務在金控體系中的重要性。
《財訊雙週刊第 488 期 2015/10/28》 “就金控結構而言，公股金控獲利來源9成以上是靠銀行子公司，獲利只有一個引擎，但富邦金及國泰金則具有銀行及壽險雙引擎。例如，今年前3季富邦金稅前盈餘704億元中，有458億元來自富邦人壽的獲利，比重達65％，而國泰金前3季賺了633億元，也有68％即431億元是國泰人壽賺的。”
然而參與公開收購並不是毫無風險，前陣子的樂陞案讓投資人心中蒙上不少陰影；有趣的是樂陞和百尺竿頭一案在爆發之前，我根本聽都沒聽過，可能也不敢碰，像目前仍在進行中的台達電收購晶睿一案也是有套利空間，但我不熟悉這兩家企業，所以我還沒打算參與。
再來說說為什麼會有套利空間，我想大家都聽過一句話，那麼好賺就他們自己賺就好，怎麼輪的到我呢?
其實在其他公開收購案也都有小幅度的價差，套利機會不是中壽這個案件獨有的；開發金僅收購中壽25%股份，並非100%收購，每位投資人應賣超過1張的部分須按比例收購，而未被收購的部分股票會被退回，導致投資人要承擔未被收購股份的價格虧損風險，所以只有登記應賣1張才能確保被全額收購，因此在「只有買一張會賺錢，買超過一張就會虧的」情況下，大家不會搶著買，所以股價不會持續飆升，也因此才可以讓每位投資人都有機會參與。
此外，價差只有2000餘元，其實套利金額也不大，我想也是原因之一。
接下來談收購案結束後中壽的股價會怎麼走，站長認為收購案結束後短期內股價有很大的機率會跌(當然你的那一張持股被順利收購後，之後的股價變化就不會對你造成任何影響)，判斷原因如下：在此收購案消息出來的前一天中壽股價是30.45元(106/07/07)，自今年1月13日以來股價長期在此價位下震盪；且在收購案消息放出後，中壽股價卻無法逐漸向35元靠攏，代表市場上投資人認為中壽不該是目前這個價位，不願意以此價位追買。
再來觀察中壽這幾天的融券餘額持續增加，資券比達44.75% 顯見投資人對中壽後續股價並不看好：
至於是否有能套利超過一張股票的方法，答案是有的，就是用人頭戶參與，用家人帳戶每人各買一張中壽拿去賣給開發金，除此之外其他方案都不可行，其他方法扣除相關成本後獲利太低，不值得操作。
若你對於所謂的其他方案(概念等同放空中壽)有興趣，可以看以下說明，但這較複雜，對股票/期貨沒基礎概念的讀者建議可略過不看：
先假設所有持有中壽股票的人都參予應賣(當然這不可能)，則被收購的比例為26%左右，也就是除了那唯一1張全額被收購之外，超出的部分應賣4張只有1張會被收購，而剩餘3張會被退回，因此若要鎖住風險進行無風險套利，必須要找到反向的工具來打平那3張的股價下跌時所導致的虧損。
工具一，融券：由於中壽即將在106/09/14除權息，融券最後回補日106/09/08，在這天所有融券會被強制回補，而開發金所定的收購期間屆滿日為9月6日，而我也不知道何時會退還超出比例為被收購的股票，因此時間上無法配合。
工具二，借券：一般散戶投資人資金較少，要借的張數不多，不容易議借，且外資法人也會想利用此工具來套利，導致市場上一有中壽的股票出借時，會馬上被法人借光；更糟糕的是借券有隨時被call回的可能，因此沒辦法鎖住這段期間的風險；即便能借到去市場上賣出，扣除交易手續費等等，套利金額也不大。
工具三，中壽期貨：今日中壽股價32.75元，而中壽9月期貨價為32.20元，兩者價差高達0.55元，在價差如此之高的情況下，若要執行套利(買現貨/空期貨)就已經先輸一半了；經我簡易/不精確的估算，拿35萬資金操作只能套利800元，明顯不值得我們花時間用期貨來套利。
最後來說說可能的風險，我想最大的可能虧損應當就是此收購案破局，導致中壽股價跌回原本水位(約28~30元之間，除權息另計)，所以可能的最大虧損會是3000~5000元左右，若捨不得賣出則會讓自己被迫變成中壽的長期股東；至於破局的可能性大不大，以開發金來說，我個人是不擔心的。
大致上該說的都說了，若你有興趣參與，務必請你深思熟慮後且評估自身的風險承受度再做決定；就先這樣吧，等收購案結束後，我會再另外發文和大家分享成果。
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